来源| Tech星球晟红网
文| 林京
当资本密集押注古法黄金赛道，投出下一个老铺黄金的争夺战正酣。
一个月之内，寶蘭和琳朝珠宝分别完成亿元级融资，前者背后站着挑战者创投、顺为资本和全球奢侈品巨头开云集团等一众知名投资机构。后者的投资方日初资本则组建了近10人的投后赋能团队全面护航。
在此之前，这两家高端黄金珠宝品牌在公众知名度并不算高，也是典型的区域品牌，寶蘭在线下不过3家门店，琳朝珠宝更是只在甘肃兰州只开设了1家线下门店。
无论是规避金价波动的“一口价”模式，还是单克售价逼近2000元，远超周大福等品牌，让寶蘭和琳朝珠宝与老铺黄金划分为同一阵营，加上君佩，如今与老铺黄金被外界并称为“古法黄金四姐妹”。
在规模化扩张上，唯一没有公开融资消息的君佩，目前跑马圈地速度最快，加上下个月新开业的2家门店，门店规模即将达到10家。
老铺黄金业绩还在狂飙，古法黄金赛道依旧炙热。2025年上半年，老铺黄金收入达123.54亿元，同比激增251%。经调整净利润23.5亿元，同比增幅高达290.6%。新一轮行业变局之下，究竟谁能成为率先抢得市场蛋糕？
“古法黄金三姐妹”，挑战老铺黄金
如老铺黄金一般，古法黄金的工艺叙事，赋予其高溢价属性。
从三家品牌的官方店铺可以看到，标注着“古法铸金”“手工錾刻”“宫廷工艺”等不同字眼，产品风格上皆是借鉴传统纹样、文物等元素。君佩一款8.6克的“生肖金佛吊坠项链”，售价为19305元，折算单克价格达2244元。相比之下，周大福等品牌单克价格在1300元左右浮动。
除此之外晟红网，还采取了类似奢侈品的配额制，例如，琳朝的十二生肖系列的婵娟桂兔摆件需要200克起订。
截至2025年6月30日，老铺黄金在16个城市已开设了41家自营门店。在渠道铺设上，三家品牌与老铺黄金目前存在较大差距，正通过不同的路径抢占市场。
仅有1家线下门店的琳朝珠宝，发展转折点在于2019年，这家企业开始发力短视频等平台的线上运营。截至目前，在抖音和淘宝、小红书平台上，琳朝官方旗舰店的粉丝分别为135.6万、50.7万和16.9万，对比来看，老铺黄金的粉丝量分别为13万和107万粉丝和16万。
与其他品牌线上展示逻辑不同，琳朝珠宝以纪录片视频形式记录黄金饰品制作过程，放大了工艺属性，通过低成本的线上运营撬动流量。
相对应地，产品交付是最大挑战。琳朝珠宝线下店的员工向Tech星球介绍，门店采取限量配售，今年12月的规则是，每周五中午开放6席“官方小程序预约、实名制到店”的名额，官方旗舰店每周五下午开放6席名额，用户以限购定制名额进行抢订。
消费者购买琳朝珠宝，通常要提前付定金，工期长达一年。一位消费者向Tech星球介绍，她以家里的兔子为原型定制了一个琳朝的黄金首饰，因为一些手工细节需要精修，原有的一年工期还在不断延长。
相比之下，君佩依旧采取传统的线下开店模式。与老铺黄金一般，开在动辄投入上千万的高端商场。君佩最新的门店正在成都太古里进行装修，而马路对面的国金IFS（国际金融中心）商场里则开设有老铺黄金。据君佩店员介绍，目前都是直营门店，暂未开放加盟。
整体来看，与传统金店不同，古法黄金品牌都在人为制造稀缺感。老铺黄金将门店严格限制在SKP、万象城等顶级商场，琳朝等品牌的限量抢购更是将稀缺性发挥到极致，也能让其保持轻资产运营。
从销量对比来看，花旗发布研报称，老铺2025年在SKP的销售额将达50亿元，2026年再增8%至11%。据36氪报道，虽然只有一家线下门店，琳朝年营收却能实现数倍增长，截至2025年11月，琳朝年销售额已突破5亿元大关。
相比之下，目前寶蘭在线上线下的渠道都并不算特别突出，各平台的粉丝数量都还不过万，但因为背后的豪华投资阵容，开始在古法黄金行业里受到关注。
中产新的碎钞机，抢占中式奢侈品市场
如年轻人购买金豆一般晟红网，随着黄金血脉的觉醒，中产将购买奢侈品包的消费转向保值的黄金首饰。
张月便是其中之一。她最近刚收到了今年2月份在琳朝预定的一款售价6万元的古法吊坠，核算下来，每克价格1106元，当时黄金市场每克价格在660元～690元浮动。
而现在这款产品的每克价格已经飙升至1900元。据张月介绍，由于琳朝的工期太长，很多在今年年初预定产品的人，收到货时按照最新的黄金市场价格，已经可以覆盖掉所支付的溢价工费。
不过，在张月看来，琳朝部分爆品由于克重较大、整体客单价高、工期长，她至今也还没有购买。漫长的工期不仅会影响消费频次，也拉高了用户的要求和期待值，从电商平台可以看到，有用户提出琳朝实物出现“连接处不太正”等问题，认为每一处细节都不应该被忽视。
此外，从黄金保值属性来看，古法黄金并不一定比普通黄金更保值。
Tech星球咨询的几家二手回收平台皆表示，对于老铺黄金等品牌的产品，会按照“按克计价”的传统模式，以黄金克重、纯度为核心核算依据，未体现奢侈品的品牌溢价。
不过目前，在小红书等平台上，开始出现了一些可按购买价格的7折甚至8折以上的价格，回收老铺黄金的部分款式首饰的回收门店，据其介绍，主要根据款式现场验货进行核价。
资本押注下一个老铺黄金背后，更重要的是“中式奢侈品”的蓝海市场。
弗若斯特沙利文调研资料显示，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际五大奢侈品牌的消费者平均重合率高达77.3%。如果说，老铺黄金将国内奢侈品消费群体转向古法黄金消费，那么以琳朝为代表的品牌里，很多受众也是老铺黄金的爱好者。
一位古法黄金饰品爱好者向Tech星球介绍，各个品牌通常会通过一款代表产品实现破圈，比如琳朝的“火镰”系列、君佩的“蝴蝶”系列。古法黄金的产品有相似之处，其样式大多华丽、繁复、多样，并被赋予一定的文化内涵，消费者买老铺黄金觉得腻了，就会去尝试其他的新品。
一位购买琳朝的消费者则表示，此前对于老铺黄金之外的品牌并不熟悉，今年频繁刷到老铺黄金和琳朝对比的种草笔记，出于好奇心理购买。据她介绍，琳朝会附赠一个放大镜让用户去看产品细节，线上运营营销在今年也明显加强。
古法黄金热潮正重塑黄金消费市场，推动黄金饰品消费从传统婚嫁用品、投资工具向时尚配饰转型。不过在张月看来，如今的古法黄金，收藏、观赏属性更为明显，如老铺黄金刚推出的金刚杵吊坠一样，很多产品设计具有一定宗教色彩，很难适配到日常通勤佩戴场景。
琳朝珠宝创始人也曾对36氪表示，琳朝应该是目前同类品牌里男性客户占比相对高的。男性客户的画像就是旅游、游艇、名表、古董收藏、金融等。
千亿市场，谁能成为下一个黄金“排队王”
根据弗若斯特沙利文的资料，中国古法黄金市场规模从2018年的130亿元增长至2023年的1573亿元，复合年增长率达64.6%，预计到2028年市场规模将达到4214亿元。
过去一年，行业已经悄然展开新一轮跑马圈地之战。今年下半年新开业的深圳湾万象城二期，引入了君佩、文博金、御泰黄金、多宝阁金铺等数个近一两年才冒头的高端古法金品牌。扩张速度仅次于老铺黄金的君佩，在近一年半内入驻全国7家万象城。
琳朝珠宝创始人马朝贤曾对《中国黄金珠宝》表示，每天至少收到十条以上的开店邀请，琳朝珠宝将于明年在华东地区开设的全国第二家品牌店，这家店的规划已酝酿七八年之久。
渠道和供应链能力，是古法黄金能否实现资本规模化两大重要性因素，尤其是强调手工制作的工艺与规模化又天然相悖，资本砸钱入局将如何赋能，也将成为新的变量。
从招聘网站可以看到，目前日初资本已经在招聘珠宝设计岗位，主要服务于琳朝珠宝。同时，曾获得红杉资本投资的美国经典运动潮牌STARTER，其中国市场的公司也在招聘涉及琳朝珠宝的供应链经理、珠宝设计师等岗位。
硬币的另一面是，整个行业面临的同质化问题也日益凸显。除了高端古法新品牌如雨后春笋般崛起，周大福、周生生、六福珠宝、京工美作，乃至深圳水贝的众多商家均有推出古法黄金产品。
“古法金”尚未能构成足够的核心竞争壁垒，且尽管古法黄金转向高端工艺和传统文化叙事，但产品的设计、推新也非常相似，葫芦、貔貅、金刚杵、蝴蝶等热门设计元素，几乎是各家的标配。
一位关注古法黄金的消费投资人向Tech星球介绍，这些品牌背后的工厂都是同一波人，意味着可以进行复制，工艺复杂就会产能相对低一点，但是问题不大。在她看来，君佩目前是最像老铺黄金的品牌，但也因为商业模式太相似，很难再诞生下一个老铺黄金，更差异化的细分定位，是突围市场、长久发展的关键。
率先定义古法黄金概念、主导行业标准的老铺黄金，尽管具有足够的头部效应，但随着资本入局，密集开店，新的市场格局也或将发生变化。
（备注：文中张月为化名。）
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